在疫情影響下，基建投資穩(wěn)增長的重要性再度凸顯。

為了推動經(jīng)濟復蘇，各個地方密集公布了2020年重大項目投資計劃，一波基建投資已經(jīng)在路上。

記者不完統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至3月10日，有25個省區(qū)市公布了未來的投資規(guī)劃，2.2萬個項目總投資額達49.6萬億元，其中2020年度計劃投總規(guī)模7.6萬億元。

財經(jīng)大學中財—中證鵬元地方財政投融資研究所執(zhí)行所長溫來成對記者表示，今年很有可能在去年的基礎上較大幅度提高赤字率、增發(fā)債，增加地方債券發(fā)行，通過債務籌集一部分資金，從而增加公共投資拉動經(jīng)濟增長。

50萬億投資計劃版圖

2月21日召開的政治局會議強調(diào)，要積擴大需求，消費回補和潛力釋放，發(fā)揮好投資關鍵作用，加大新投資項目開工力度，加快在建項目建設進度。加大試劑、藥品、疫苗研發(fā)支持力度，推動生物醫(yī)藥、醫(yī)療設備、5G網(wǎng)絡、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加快發(fā)展。

2月23日召開的統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議指出，要統(tǒng)籌做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，面做好“六穩(wěn)”工作。積擴大內(nèi)需求，加快在建和新開工項目建設進度，加強用工、用地、資金等要素保障。

時刻，多省份密集公布了2020年重大項目投資計劃。

隨著各地工程的復工及一批項目名單的下發(fā)，近50萬億元的投資版圖浮出水面。

不過，近50萬億元基建投資計劃，真的是一個“”的龐大數(shù)字嗎?

事實上，這些重大項目投資計劃，指的是各省份未來的總投資計劃，并不僅僅意味著當年投總規(guī)模。其中包括前一年已經(jīng)開工需要繼續(xù)建設的、今年計劃開工建設的甚至處于備案審批階段的項目總規(guī)模。

實際上落到2020年內(nèi)的投資計劃總規(guī)模僅有7.5萬億元。

中泰證券研究發(fā)現(xiàn)，如果按照總計劃規(guī)模進行比較，今年公布的計劃項目規(guī)模不僅沒有增加，還有所減少。統(tǒng)計云南、四川、福建等11個省份2020年公布的項目投資規(guī)模，總計約27.68萬億元，相比2019年公布的27.74萬億元，減少了500多億元。

從目前各省市公布的具體投資項目來看，基建投資仍占一席之地。

例如，云南省2020年的“四個一百”項目計劃即將出爐，2020年將推出525個項目，總投資約5萬億元，2020年計劃完成投資4400多億元。

云南省發(fā)展改革委固定資產(chǎn)投資處處長郭金華表示，2020年的“四個一百”項目有一個突出特點，就是大項目占比有提升。525個項目中，總投資50億元(含)以上的項目232個，100億元(含)以上項目146個。年內(nèi)將建成香格里拉至麗江高速公路、大理至臨滄鐵路、騰沖艾思奇干部培訓學院等一批項目。此外，將新開工建設瀾滄至孟連高速公路、清水河大型水利工程等一批項目。

《北京市2020年工程計劃》則包括300個項目，覆蓋三大域，計劃完成投資約2523億元。其中，100項基礎設施項目計劃完成投資662億元，包含7個鐵項目、5個市郊鐵路項目、16個地鐵項目、12個公路項目、16個城市道路項目。

加快進度，加快審批，加速開工。

在穩(wěn)增長的壓力下，近期基建項目的批復速度也在提高。

家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，家發(fā)改委批復的基建項目達2286.05億元，比去年同期多了930.29億元;截至2月25日，533個重大交通項目復工率為70.17%。

新基建成重要投資方向

疫情之下，數(shù)十萬億基建項目如期而至�；�礎設施建設(下稱“新基建”)項目尤為亮眼，成為本輪投資中的熱點。

今年以來，“新基建”被提到新的高度。

一般認為，新基建區(qū)別于傳統(tǒng)的“鐵公基”(即鐵路、公路、基礎設施)項目，是指發(fā)力于“科技端”的基礎設施建設。新基建主要包括5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大板塊。

其中，“5G”是毫無疑問的亮點，成為各省份穩(wěn)增長發(fā)力的之一。

據(jù)不完統(tǒng)計，目前有19個省市的工作報告將“推進5G通信網(wǎng)絡建設”列入2020年工作，其中有6個省市明確規(guī)劃了2020年新建5G基站的數(shù)量，合計過17.8萬個。

專項債加力撬動投資

不過，在疫情之下，原本就財力緊張的地方財政面對的壓力更大。錢從哪兒來成為新一輪大基建投資中待解的問題。

“今年財政收支的壓力確實比較大。因為近幾年經(jīng)濟在下行，2019年財政收入同比增長僅有3.8%，而稅收幾乎是零增長。再加上減稅降費，2020年財政確實比較吃緊。”財經(jīng)大學中財—中證鵬元地方財政投融資研究所執(zhí)行所長溫來成向記者表示。

這種情形下，為什么還要“勒緊褲帶上項目”?

在溫來成看來，從新冠肺炎疫情表現(xiàn)的危害性看，疫情的球蔓延以至進一步惡化將造成嚴重的經(jīng)濟沖擊和社會影響。如果球經(jīng)濟受到影響，會進一步波及我的對外貿(mào)易，進而影響到內(nèi)財政收入。

“因此，面對這樣的不性因素，我們先要保持內(nèi)經(jīng)濟的相對平穩(wěn)穩(wěn)定，在財政收支的安排上就不能按照常規(guī)的方式進行。”溫來成直言。

不過，預算內(nèi)財政投資并不占基建投資的“大頭”。

溫來成亦指出，從近年來社會基本建設投資格局來看，主要投資還是以社會投資為主，預算內(nèi)投資占這個基建投資的比例僅為5%左右。“投資，主要起帶動、、拉動民間投資的作用。”

中泰證券研報亦顯示，預算內(nèi)財政支出投向基建的比例并不高，從歷史趨勢來看，預算內(nèi)資金投向基建域的比例有所上升，2015—2017年該比例分別為10.87%、11.54%和11.86%。

“從大家的判斷來看，當前經(jīng)濟所面臨的形勢可能不比1997年東南亞金融危機或者2008年金融危機期間。因此，今年在做預算收支安排，可能就需要采取一些規(guī)措施，應對危機的方法，增加財政赤字、擴大債務發(fā)行等等，克服當前的困難之后，再進行調(diào)整。”他直言。

從資金來源來看，專項債和政策銀行金融債可能成為為基建“加力”的主要來源。

去年下半年以來，明確專項債發(fā)行用途、提前下達1萬億元專項債額度、允許專項債作為部分重大項目資本金等政策相繼出臺，意在提振基建投資進而穩(wěn)增長。

近期，相關部門的公開表態(tài)也明確釋放了這一信號。

2月24日，財政部部長助理歐文漢公開表示，要集中使用部分部門存量資金，加大轉移支付力度，擴大地方專項債發(fā)行規(guī)模，資金要跟著項目走。

2月27日，家發(fā)改委基礎司司長羅三在接受媒體采訪時表示，加快下達預算投資，積爭取金融機構的貸款支持，以及要吸引更多的社會投資參與重大項目建設。

3月4日，家發(fā)改委投資司司長歐鴻透露，下一步，為推進重大項目建設，發(fā)改委將會同有關方面采取相應的政策措施，加快下達預算內(nèi)投資，組織地方抓緊準備專項債項目等。

在規(guī)模擴大的同時，專項債的發(fā)行也在提速。數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，發(fā)行地方債券12230億元，地方債提前批發(fā)行進度已達到66%。

中泰證券分析認為，從基建資金結構來看，預算內(nèi)資金、內(nèi)貸款和自籌資金，這三大部分資金占基建資金來源的90%左右。預算內(nèi)資金的發(fā)力主要來自赤字率的上調(diào)和調(diào)入資金增加;自籌資金中，專項債和政策銀行金融債可能成為今年基建發(fā)力的主要來源;受益于項目資本金比例的下調(diào)，基建域貸款會有邊際。

具體來看，預算內(nèi)資金(財政收入+赤字規(guī)模+其他凈調(diào)入資金)規(guī)模為3.4萬億元，自籌資金(專項債、政策銀行金融債)為2萬億元，內(nèi)貸款約為3.4萬億元。整體來看，主要的幾項資金或比去年增加1.5萬億元，拉動基建投資增速回升至8%。

時期，新一輪大規(guī)模基建能否承擔起穩(wěn)增長重任?或許，對于中經(jīng)濟而言，考驗才剛剛開始。

來源：中經(jīng)濟周刊